借貸解財赤

 

今年港府綜合帳目成功扭虧，錄得29億元盈餘，是由於今年香港股市大旺，樓市成交暢旺，使港府税收大增。 但股樓市的泡沫型態，是不能振興經濟的定海神針，而且解財赤也要靠大量舉債來增加收入應對開支。

經濟學者李兆波指出，若不計入發行及償還債券款項，今年實際赤字達1004億元，質疑賬目提早盈餘屬假象。未來5年港府擬發債9700億元推動基建發展，他認為投資巨大，但回報存在不確定性，值得關注。今年政府從不同基金轉撥逾千億元應付開支，明年再擴至債券基金及外匯基金，總轉撥額達1478億元，李兆波形容轉撥屬權宜之計，建議政府解釋是否屬恆常措施。

根據預算案資料，2025-26年度港府收入6887.6億元，政府開支7891.7億元，原本財赤達1004億元。但透過發行1550億元債券作為「收入」，再扣減到期須償還的債券516.8億元，最終得出「盈餘」29億元。

未來5年，港府每年發債1600億至2200億元，帶來巨額「收入」滅赤。若剔除發行及償還債券款項，實際未來5年均會錄得財赤384億至1060億元。詳情如下：

	2025-26修訂預算	2026-27預算	2027-28預算	2028-29預算	2029-30 預算	2030-31 預算
政府收入	6887.62億	7652.34億	7944.56億	7657.97億	8197.41億	8751.48億
政府開支	7891.71億	8434.16億	8666.02億	8718.63億	8907.99億	9136.06億
未計發行及償還債券的綜合赤字	（1004.09億）	(781.82億)	(721.46億)	(1060.66億)	(710.58億)	(384.58億)
發行債券收入	1550億	1600億	2100億	2200億	1900億	1900億
償還債券款項	516.86億	597.08億	1299.23億	1033.07億	1015.71億	1331.48億
計入發行及償還債券的綜合盈餘	29.05億	221.1億	79.31億	106.27億	173.71億	183.94億

李兆波表示，港府將發債當收入，令財政提早錄得盈餘是假象，發債唔應該係收入。而且債是要償還的。 借錢本身唔係一個罪，借錢就好似啲火，可以煮嘢食、可以取暖，亦可以燒晒你間屋。現在儲備一路跌，債務一路升，而且基金的回報又不確定，港府的財務狀況另人擔心。最擔心的是港府要由外匯基金轉撥千多億元作為發展北都會之用。 以往港府强調外匯基金作為支持港元的工具是不能抽調的，但今天的我卻打倒昨天的我，港府解決財赤已是黔驢技窮了！

究其因，香港的稅制存在結構上的問題。 上世紀70-90年的黃金時代，香港工業發達，出口業蓬勃，稅收豐裕，但隨着港府走高地價政策，雖然這內耗政策使稅收大增，但卻大增製作業的成本，減低香港工業的勁爭力，使製造業從此衰落。其後港府又走金融政策，但雷曼事件使人醒覺金融市場是不可靠的，可以朝夕化為烏有。 這30多年來，香港的財政皆倚賴金融、房產業的收入，但現今當這兩板塊脫落時，香港便陷入嚴峻的財赤，但要轉型及重整稅務結構要人才、智慧、決心、毅力及時間，還要天時、地利、人和。

2026-27財政預算案

 

 

 

 

樂見財政司長在2026-27年的財政預算案再不枉發消費卷，再不為掌聲而派無差别的消費卷，理論上是帶動本土消費，但事實上是間接資助港人北上消費，因消費卷可以幫助港人省回原本要在港的基本開資。 但在財政狀況稍為穩定下，財政司長也慷慨地派一些實際的寬減：

 

1.寬減26/27年度首2季住宅物業差餉，每季上限500元，估計涉及約315萬個住宅物業，政府收入將減少約31億元。

2.寬減26/27年度首2季非住宅物業差餉，每季上限500元，估計涉及約44萬個非住宅物業，政府收入將減少約4億元。

3.寬減25/26課税年度 100%的薪俸稅和個人入息課稅，上限3000元，全港約212萬名納稅人受惠。有關扣減會在25/26課稅年度的最終應繳稅款反映。政府收入將減少約53億元。

4.寬減25/26課税年度 100%利得税，上限3,000元，全港約17.1萬家企業受惠。有關扣減會在25/26課稅年度的最終應繳稅款反映。政府收入將減少約5億元；以及

5.發放額外相當於1個月綜援標準金額、高齡津貼、長者生活津貼或傷殘津貼；在職家庭津貼作相若安排，涉及額外開支合共約65億元。

6. 基本免稅額及單親免稅額由13.2萬元，增加至14.5萬元；已婚人士免稅額由26.4萬元，增加至29萬元，約有209萬名納稅人受惠，每年稅收減少約35億6000萬元。

7.子女免稅額及額外子女免稅額由13萬元增加至14萬元，將惠及約36萬名納稅人，每年稅收減少約6億8000萬元。

8.增加供養父母或祖父母的免稅額及長者住宿照顧開支扣除上限，將惠及約83萬名納稅人，每年稅收減少約9億7000萬元。

9. 發放額外相當於1個月的綜援標準金額、高齡津貼、長者生活津貼或傷殘津貼；在職家庭津貼作相若安排，涉及額外開支合共約65億元。

 

香港的財政狀況是全倚賴股票及房地產。 今年由於股市暢旺及樓市復甦，港府便有盈餘，但要謹記，這現象只是谷底反彈，非恆常的暢旺。當外圍的政治、經濟，金融市場波動時，香港的小市場也難免被波及而滑落。財政司長也深知這危機，故不願亂派錢。  香港的税收制度確存有結構上的缺陷，是全倚頼金融及房地產市場，定要作適當的調整。

 

港府在面對龐大的基建開支，除了靠發債券外，又要靠外匯基金支持了。財政司長分兩年從外匯基金轉撥1,500億元至基本工程儲備基金，支持北都和其他基建項目。 外匯基金去年的投資表現創下歷史新高，全年投資收入達三千三百億元。截至去年底，外匯基金總資產超過四萬一千億元，規模足以維持香港貨幣金融穩定。

 

財富轉移

 

 

今年初新世界集團要狂賣資產還債，相信在中資的支持下新世界集團可以成功融資免清盤，但集團的元氣已大傷，能否恢復也成疑。上月，有傳聞指楊受成的英皇集團欠債166億要變賣資產及藝員；林建岳麗新集團欠下巨債面臨清盤；向華强及鄧成波家族也傳財黜。最近，鋪王投資老手的陳秉志及黎永滔也要被申請破產。

 

上世紀70-80年代是香港的黄金歲月，工業發達，社會欣欣向榮，人民富起來，但隨着經濟轉型至內消費的地產行業，在港府採短視的高地價政策及在地少人多的環境下，地產業蓬勃，樓價節節上升，造就了不少富豪，而政府稅收也大增，但工業卻從此沒落。 當瘋狂樓價的泡沫經濟爆破，税收便大減，不少大富豪的資產也大大縮水。 香港樓價從2019年的高峯緩緩滑落了约三成，不少以前以地產致富的商家也陸續財困而以破產收場。

 

所謂：十年河東、十年河西。  香港融入深圳發展大西北後，大量土地，包括深圳一帶，將會被發展供港人所用，樓價再被炒高的機會很微，地產業光輝的歲月也應成了回憶。 經濟已開始轉型至科技及金融等外向型產業，港人的財富也將轉移到此類企業家，但要需時間成型，過度期間香港的經濟仍是滯呆的。

 

 

財政司長陳茂波最近預料，本港第三季經濟會繼續增長，但增長勢頭、尤其於出口方面不及早前。陳茂波又說，由於印花稅收增加，預料2025/26年度的經營帳目或有機會錄得盈餘。他預料美國下半年開始會減息，雖然速度及幅度不及預測，但亦會對營商環境及資產市場有幫助。不過，他稱政府要加快發展北部都會區及加快工程，加上賣地表現未回復，料本年度綜合帳目仍會有赤字，惟強調政府財政穩健。

陳茂波任了三屆財政司長，屬濫竽充數之徒，故港府財政便轉盈為勁虧，只靠借貸度日，但其不學無術之性格，卻以數字遊戲來掩飾財赤問題，把每年籌得的債卷數目撥入每年的收入項目，更狡辯為財政穩健。雖知，債卷到期時要還款的，還不是要舉債還債，像美國一樣，債台高築，難復清白之身。但到時這已不是他的問題了！  市民明白黑暴及新冠肺災期間帶來的低沉經濟是無可避免的，但他放寬社會福利及狂亂派錢的動作則是難辭其咎，更大話連篇，誤導大眾。  經濟稍有反彈，便沾沾自喜，但這是中央挽救香港的短期手段，把北水南調及放閘大陸公司來港上市，但這非長遠促進經濟之良方。